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더스쿠프 경제용어사전 경제학 스터디카페 기업분할 최씨네 제과점❶ 인적분할  인적분할 택한 최씨와 주주들인적분할 후 유상증자 했더니최씨 지분율 늘며 지배력 강화배당도, 상속도 최씨 맘대로…

더스쿠프가 가상인물 최고집씨가 운영하는 '최씨네 제과점'의 분할 과정을 통해 기업분할에서 기인하는 태생적 위험요인을 쉽게 풀어봤다.[일러스트=게티이미지뱅크]# 지난 9월 15일  SK디앤디가 부동산·에너지 사업을 인적분할하기로 했다. SK디앤디 측은 "이번 분할을 통해 각 회사의 성장 잠재력을 온전히 인정받고 기업가치, 나아가 주주가치를 제고할 수 있는 기회로 만들어 나가겠다"고 강조했다. 앞서 8월 16일엔 STX가 물류·해운사업을 인적분할하기로 했다. 인적분할 소식 후 두 기업의 주가는 크게 상승했다. 인적분할이 주주들에게 유리할 것이라는 기대감 때문이다. # 반면 물적분할에 나선 기업들의 분위기는 좀 다르다. 최근 물적분할을 예고한 HLB생명과학과 반도체 기업 알에프세미 등은 물적분할 의지를 밝힌 후 주가 하락세가 뚜렷하다. 물적분할이 기존 주주들에게 좋지 않다는 인식이 팽배해서다. 지난해 물적분할을 추진했던 CJ ENM과 풍산 등은 주주 반발에 막혀 분할을 철회하기도 했다. # 그렇다면 인적분할은 정말 주주들에게 좋고, 물적분할은 주주들에게 손해인 걸까. 꼭 그렇지는 않다. 사실 기업분할은 주주들을 위한 것이라기보다 최대주주의 이익을 고려해 이뤄지는 경우가 대부분이어서다. # 기업들은 분할할 때 "신사업 육성, 주주가치 제고, 투자금 마련을 위한 어쩔 수 없는 선택"이라고 주장한다. 하지만 인적분할을 하든 물적분할을 하든 최대 수혜는 최대주주가 가져가는 경우가 대부분이다. 정보의 불균형, 투자 규모 등 일반주주에게 유리한 것도 없다. 더구나 기업분할의 과정이 복잡하고 어려워 일반주주가 문제점이나 빈틈을 제대로 파고드는 것도 사실상 불가능하다. # 더스쿠프(The SCOOP)가 가상인물 최고집씨가 운영하는 '최씨네 제과점'의 분할 과정을 쉽게 설명한 이유가 여기에 있다.
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